자금을 조달하는 방법들 — 무엇을 내주고 무엇을 받나

돈이 필요할 때 선택지는 크게 셋입니다. 빌리거나, 지분을 팔거나, 그 사이 어딘가입니다.

비교할 때 이자율만 보면 답이 안 나옵니다. 세 방식은 내주는 것이 다르고, 그 선택이 다음 조달을 제약하기 때문입니다.

무엇을 내주나

마지막 줄이 자주 간과됩니다. 이자는 세금을 줄이지만 배당은 안 줄입니다. 그래서 같은 조달 비용이어도 세후 부담이 다릅니다.

대출 — 싸지만 조건이 붙는다

가장 저렴한 방법입니다. 다만 갚을 수 있다는 것을 증명해야 하고, 그 판단이 재무제표에서 나옵니다.

지분 투자 — 갚지 않는 대신 나눈다

갚을 의무가 없어 자금 부담이 없습니다. 대신 회사의 일부를 영구히 내줍니다.

희석의 구조는 증자에 정리했습니다. 발행가가 곧 회사 가치이고, 그것이 기존 주주의 몫을 정합니다.

따라오는 조항들

메자닌 — 사이에 있는 것

전환사채나 상환전환우선주처럼 빚으로 시작해 지분이 될 수 있는 형태입니다.

회계 처리가 복잡합니다. 부채와 자본을 나누어 인식해야 하고, 전환권의 가치를 평가해야 합니다. 적용 기준에 따라 방식이 달라지므로 발행 전에 확인해야 합니다.

순서가 있다

실무에서 흔히 권하는 순서가 있습니다.

1번을 건너뛰는 경우가 아주 흔합니다. 운전자본에 묶인 돈이 필요한 금액보다 큰 회사가 실제로 많습니다. 13주 자금계획표를 만들면 그 금액이 눈에 보입니다.

조달 전에 정리할 것

어느 방법이든 심사나 실사를 거칩니다. 그때 지적되는 항목은 대체로 같습니다.

전부 고치는 데 시간이 걸리는 항목입니다. 조달을 결정한 뒤에 손대면 늦고, 고친 흔적이 오히려 설명을 요구받습니다.