매각을 준비할 때 처음 만드는 문서들 — 티저, NDA, IM

회사를 팔기로 정하면 가장 먼저 부딪히는 것이 정보를 어디까지 열 것인가입니다. 너무 닫으면 후보가 관심을 안 갖고, 너무 열면 거래가 안 되고도 정보만 나갑니다.

그래서 문서를 세 단계로 나누고, 단계마다 여는 범위를 다르게 합니다.

세 단계

티저 — 익명이 핵심이다

티저는 한두 장짜리 요약입니다. 목적은 관심 있는 후보를 가려내는 것이지 설득하는 것이 아닙니다.

• 업종과 사업 모델 — 특정되지 않는 수준으로
• 매출·이익 규모 — 구간으로 표현하는 방법도 있습니다
• 매각 사유 — 은퇴, 사업 재편 등 한 줄
• 희망 구조 — 지분 전량인지 일부인지

NDA — "구속력 없음" 이 아니다

M&A 문서 중 처음부터 완전한 계약입니다. LOI 와 달리 여기에는 "구속력 없음" 이 없습니다.

마지막 줄이 중요합니다. 실사 과정에서 후보는 핵심 인력이 누구인지 정확히 알게 됩니다. 거래가 무산된 뒤 그 사람을 채용하는 일이 실제로 있습니다.

IM — 무엇을 담고 무엇을 빼나

오른쪽은 실사 단계에서 엽니다. IM 은 "살 만한 회사인가" 를 판단하게 하는 문서이고, "얼마가 적정한가" 는 실사에서 정합니다.

IM 에 정상화 손익을 넣는다

장부상 이익만 보여주면 오너 관련 비용 때문에 실제 수익력이 낮아 보입니다. 조정 근거와 함께 정상화 손익을 제시하는 것이 실무입니다.

근거 없이 숫자만 올리면 실사에서 깎이고, 그때는 나머지 숫자의 신뢰도까지 함께 흔들립니다 — 정상화 손익에 조정 방식과 근거 남기는 법을 정리했습니다.

순서를 지켜야 하는 이유

급한 마음에 NDA 없이 IM 을 보내는 경우가 있습니다. 그 순간 회수할 방법이 없어집니다. 정보는 되돌릴 수 없고, 약속이 없으면 다툴 근거도 없습니다.

이후 단계의 문서들은 LOI·MOU·SPA 는 무엇이 다른가에, 실사 자료를 단계별로 여는 방법은 실사 자료 목록을 딜 단계별로 나누는 법에 있습니다.